监管层再提“抓紧恢复”股指期货常态化交易，利好市场

自2010年4月16日我国第一个股指期货-沪深300指数期货在中金所上市交易以来，交易份额不断扩大，深受投资者的青睐，也成为广大市场参与者配置资产和防范风险的重要工具。2015年，源于股市异常波动，股指期货交易遭到严格限制。2017年虽经历了两次小幅松绑，但股指期货成交活跃度也未见大的起色。

继今年3—6月证监会和中金所高层均提及恢复股指期货功能之后，近日，证监会副主席方星海在中期协2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班上表示，抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求。

至此，今年监管层面提及松绑股指期货交易已达4次之多，宽桥金融分析认为，监管层频繁释放“信号”至少可以证明股指期货恢复常态可期，在风险可控的情况下恢复股指期货功能有利于完善市场风险对冲机制，将有利于促进资本市场健康稳定发展。

股指期货风险管理作用现受限，恢复常态化大势所趋

股指期货的三大核心价值为风险规避、价格发现和资产配置。当初推出股指期货的意义就在利用股指期货的特点完善中国金融市场风险控制手段与资产配置价值。

15年股灾后，经过近3年时间的修复，我国股市已经基本恢复正常，并且向着价值投资理、宏观定价等理性的投资风格发展。15年对股指期货的限制本就是临时措施，在市场投资者情绪和上市公司情绪均已恢复理性后，结束对股指期货的限制也是人心所向。

而从技术层面来看， 2015年股灾后对股指期货的限制，使得股指期货市场流动性骤然下跌，股指期货的避险和投资功能缺失。单是股指期货单边的10手限仓设置，就使得市场非常脆弱，一旦遭遇大单，流动性就可能瞬间停滞。而事实证明市场上也出现了很多起因流动性匮乏导致的“乌龙指”事件，进而对A股产生负面的影响与预期，因此恢复期指常态化已迫在眉睫。

股指期货恢复常态将提振投资情绪，长期利好市场流动性，对量化投资带来起飞的大风。

股指期货一直以来是资本市场重要的风险管理工具，股指期货恢复常态化交易将发挥股指期货积极的市场功能，带来大量增量资金利好资本市场。

短期来看，恢复股指期货常态化交易有三点影响。首先，最直接的影响就是会带来股指期货成交量和持仓量的上升，将提升投资者的市场参与度和活跃度，随着交易活跃度的提高，每个品种的持仓量也将上升，这将提高指数期货的价格发现功能，是股指期货市场更加有效，提升股指期货的风险管理功能。

其次，股指期货常态化将大大提高股市活跃度。在2015年股指收紧之前，量化对冲投资者在股票成交额中占相当一部分比例，但收紧之后对开仓交易量的限制和提高交易成本，抑制了量化对冲交易，特别是由于缺乏系统性风险控制工具，指数期货大幅贴水，中性策略大量萎缩。常态化后有利于引导量化投资者重新回到市场来，大大提升A股的成交额和活跃度，同时有利于股指期货更好地发挥风险控制工具的作用，引入更多的专业的稳定的低风险投资者入市，将有利于中国资本市场的长远发展。另外，股指期货常态化有利于提振投资者情绪，目前在国内持续去杠杆、经济下行压力加大、国际贸易摩擦升级、资管行业“资产荒”的背景下，市场负面情绪高涨，A股不断振荡探底，大部分公司的估值接近历史底部，与其相关的资管类产品表现普遍较弱。股指期货常态化，有利于引导市场流动性，提振投资者情绪，让市场重新活跃起来。股指期货恢复常态化交易，将有利于资管产品的丰富，有利于更多的投资参与市场，有利于市场的多元化，也使市场力量更将均衡，将极大地推动市场规范发展，使资本市场更加健康发展。

量化投资之翼，迎来股指期货常态化之风，将展翅高飞。